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媒体报道

【申万宏源轻工】中顺洁柔(002511)——新产品

  【申万宏源轻工】中顺洁柔(002511)——新产品开发推进女性用纸母婴业 务蓄势待发个人养老投资新时代,40家养老目标基金PK,你会选择哪一家?【寻2019基金业引领者】

  公司前期公告完成工商变更:子公司江门中顺、中顺洁柔(湖北)、中顺洁柔(四川)、孙公司孝感中顺已完成工商变更登记,经营范围由生活用纸系列产品扩展至生活用纸、卫生巾、化妆用具等品类。

  中顺洁柔原主营板块为生活用纸,其中非卷纸和卷纸占比分别为57%和40%,此次增加经营范围卫生巾及美妆主要系为公司品类拓张夯实基础,有望开启公司未来盈利增长点。

  1)女性用纸及母婴板块空间广阔。女性用纸包括卫生巾、卫生棉棒、护垫等产品,母婴用纸主要为更柔软的纸种。由于女性及母婴用纸为刚需产品,并且进入壁垒较高,因此行业空间大,但是品牌竞争并不充分。我们估计女性用纸市场空间约为500亿元以上,未来随着消费升级及品类及服务拓展,未来仍具备较大成长空间。2)公司具备新品研发实力。中顺洁柔在生活用纸板块具有较强的研发能力,2018年推出高端新品“新棉初白”棉花柔巾,可作为化妆棉及护理产品,定位母婴及女性消费群体,实现较好的销量并在女性用纸方面开拓出新路径。公司通过不断进取的研发能力,有望持续推进相关女性用纸的研发及推广。3)新品借力原有品牌及渠道。公司传统产品覆盖1200个县市区及97%地级市,拥有约2100个经销商,在华南、西南、极速分分彩开奖记录西北市占率第一,整体渠道建设框架颇为完备、品牌知名度较高,因此未来新品的扩张及推广有望借力原有渠道,并借鉴相关渠道及管理经验进行赋能,从而更好地将新品推向市场,提升公司产品市占率。

  产能扩张保障规模增长,新建产能19年有望陆续投产,产能利用率不断提升。

  公司新建产能持续扩张,截止2018年末拥有产能共66万吨,并且随着新型设备的投放和应用,产能利用率较前期大幅提升(目前产能利用率接近70%);未来随着新建产能的不断落地和投产,有望逐渐拓展新的销售片区,保障公司收入规模和市占率持续提升。

  17-18年高价浆影响逐渐缓解;短期费用承压,但从中长期来看有利于公司可持续发展。

  1)从目前浆价来看,2018年高位浆价至2019年3月国际浆价(以银星为例)已回落约17%,因此19年上半年的原材料成本端压力有望缓解。2)18全年公司管理费用及研发费用增长较多,同时营销费用也有一定投入。公司通过相关费用支出对员工的进行价值认可和激励,有望提升员工凝聚力;同时研发费用是新品开发和创造的必要条件,因此有望对公司后期业务发展产生厚积薄发的效果。

  前期公司推出期权及限制性激励双重激励计划,有望充分激发自上而下信心和潜能。

  1)激励计划方案更加综合,覆盖面广、人员激励更深入,并且更注重基层骨干员工的激励。2)涉及业绩和个人业绩双向考核,激励作用更加实质。以2017年收入为基准,2019-2021年业绩增长分别不低于41.6%/67.1%/94.0%,2015-2021年连续的7年复合增速高达20.4%。此次激励计划是自2015年公司股权激励后,又一次对洁柔自上而下信心和凝聚力的激发。

  渠道持续扩张,产品结构调整升级,精细化管理挖潜盈利潜能,公司基本面持续改善。

  随新销售团队与公司走出磨合期,在充分激励机制下推进公司渠道不断下沉、KA渠道合作拓宽、线上平台获得突破进展,渠道建设多点开花,公司收入稳健增长。产品结构调整,高毛利率产品占比提升,并推进原有产品升级换代,公司毛利率受益差异化竞争有所提升,精细化管理保证盈利能持续改善。产能完成全国布局奠定发展基础。鉴于公司品牌营销持续推广、研发及激励费用的投入,我们维持公司2018年EPS 0.31元的盈利预测,下调公司2019-2020年EPS至0.37元、0.44元的盈利预测(原EPS预测为0.42元、0.56元),目前股价(8.92元)对应2018-2020年PE 分别为29倍、24倍、20倍,对应16%、18%和20%的增速,生活用纸行业作为快消品,受经济周期影响较小,并且目前人均用纸消费仍具备提升空间,我们长期看好洁柔在行业中的成长逻辑,维持增持评级!

  服装代理公司在清理库存的时候,通常以1折左右的价格成包地批给“库存代理”,上海还曾经出现过最低0.5折的进货折扣。按照库存消化通常低于5折的规律,10元的进货价最高能够卖到50元。对商场来说,组织特惠专场,对商品的扣点通常仅在10%左右。也那就说,50元的商品,仅仅扣去5元。除此之外,特惠商品不使用VIP卡,也没有柜台的装修费用。这样50元中至少赚30元。返回搜狐,查看更多

  从欧盟2012年召回我国纺织服装产品的种类上看,80%以上是童装。从召回原因上看,主要集中在童装上衣、帽子、腰部、膝盖部分的抽绳长度超标和小部件容易脱落而引发的潜在危险。从对中国召回通报国的区域分布来看,主要集中在中东欧国家,占全部召回通报的九成。其中数量排名前3位的是匈牙利(225项,占40%)、保加利亚(200项,占35%)、塞浦路斯(22项,占4%)。“对欧盟童装出口召回一向数量较多,但这并不意味着产品质量存在问题,问题主要出在服装企业对出口地安全要求标准不够了解上。”中国纺织品进出口商会服装部主任郭黛黛对国际商报记者表示。

  随着经济能力的提升,家长在孩子童装上的开销额度也自不断提升。不仅重视童装品牌,对于童装产品的质量也格外关注,这就为童装品牌的发展提供了更好的空间和机会。

  不同点在于:尽管西港全球购也在首页提供了折扣专场和精品特卖模块,但是对折扣力度以及折扣商品的展示体现不如贝贝网来的直接,用户打开应用时不能第一时间直观了解折扣商品。

  产品端:公司研发设计投入力度在属于前列,公司2017年研发费用占到收入的3%,超过竞争对手。渠道端:童装2012-2017年开店数量稳定增长,2018H1门店数量达到4981家;休闲服装门店数量经过2017年的调整重新进入增长轨道。公司持续优化门店的经营效率,2017年直营店、加盟店单店收入分别增长9.6%、1.2%。供应链:在标准品方面森马向优衣库学习,加强与核心供应商的合作,提升翻单能力,降低成本;快反方面公司向Zara学习,继续强化企业数据管理,升级快反产品供应链体系,缩短供应链周期。

  培养能力 真正做到了把学到的先进手工打板技术运用到计算机操作,这样不仅提高了工作效率,而且也改善了将来的打板工作环境。

  1)从目前浆价来看,2018年高位浆价至2019年3月国际浆价(以银星为例)已回落约17%,因此19年上半年的原材料成本端压力有望缓解。2)18全年公司管理费用及研发费用增长较多,同时营销费用也有一定投入。公司通过相关费用支出对员工的进行价值认可和激励,有望提升员工凝聚力;同时研发费用是新品开发和创造的必要条件,因此有望对公司后期业务发展产生厚积薄发的效果。

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  5、对于季节性较强的单品如礼盒或季令消费品,采购则要尽量减少囤货量。

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  本次专项抽查共抽取了70批次婴幼儿童服装产品。其中,从安阳、商丘、郑州、开封4个省辖市的30家生产企业抽取30批次;从许昌、漯河、郑州、开封、驻马店、平顶山6个省辖市和巩义1个省直管县(市)的批发市场、商场、超市、零售门店等18家实体店购买20批次;从淘宝、天猫、京东、阿里1688等电子商务平台的20家网店购买20批次。经检验,有64批次产品符合标准要求,6批次产品不符合标准要求,其中,生产企业1批次不合格,实体店2批次不合格,网店3批次不合格。主要涉及耐干摩擦色牢度、耐湿摩擦色牢度、纤维成分及含量和纽扣等不可拆卸附件拉力等项目。

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